市场运营商从根本上重新考虑其四项主要的交易后风险降低服务的运作

ICAP正在游说修改MiFID II贸易义务规则，该规则目前形式将迫使市场运营商从根本上重新考虑其四项主要的交易后风险降低服务的运作。该集团的场外衍生品TriOptima和重置服务是交易后风险管理工具，允许公司降低其投资组合中的二级风险。

这些服务旨在满足旨在降低现有投资组合中二级风险的机构，这是欧洲和美国新法规推动的一种做法，例如要求公司分析其场外交易组合以获得压缩机会的规则。

但根据Mifid II的交易义务，所有被认为具有充足流动性的衍生品交易都需要被放置在交易场所，这一规则也将延伸到交易后风险降低服务产生的交易。

ICAP辩称，这些服务是在非连续市场中进行的，没有价格发现且没有实时价格，因此交易不受交易义务的约束。

“如果他们必须遵守交易义务，我们就无法提供这些服务，因为突然间我们必须提供交易前的透明度，他们必须在一个有组织的交易设施上，所有这些都不会起作用，“TriOptima首席运营官Mireille Dyrberg说。

“如果你考虑一下这些服务在过去10到15年里做了些什么，以及我们从系统中消除了多少风险，如果我们再也不能这样做，那么它违反了G20协议的旨在降低风险的措施。系统。”

受影响的服务包括投资组合压缩服务TriReduce和拟议的TriBalance，这是一种新的解决方案，旨在减少交易对手的信用风险，从而重新安置资本和抵押品。

重置降低了投资组合中基准风险与利率市场中的定价，而ReMATCH解决了CDS投资组合中非流动性，日历差价和净敞口头寸积累所带来的问题。

“在MiFID II的背景下，至关重要的是，交易后风险降低服务，其唯一目的是降低现有投资组合的风险，并可能在此背景下导致修正或替代交易，与其他交易活动明显不同“ICAP欧洲事务负责人本波特说。

“因此，交易义务不应适用于这些服务产生的交易。”

Pott补充说，ICAP认为该流程应在专门的监管框架下进行监管，并且不会无意中陷入Mifid II交易义务规则，这些规则决定某些交易应在受监管的市场上进行。

一旦Mifid II于2017年左右生效，这些市场将成为多边交易设施或有组织的交易设施。