MiFID II系统内部化体系内的潜在漏洞几个月来一直是争议的焦点

经过几个月围绕MiFID II系统内部化(SI)制度的争议，欧盟委员会已采取措施关闭潜在的漏洞。对规则的修订意味着作为SI运营的银行将无法通过匹配客户订单来重建经纪人交叉网络，就像交易所运营商那样。

“投资公司不应被视为自营交易......该投资公司参与与其集团以外的实体签订的配对安排，”修正案说。

“目的或结果是在交易场所外的金融工具中进行事实上无风险的背靠背交易。”

在今年早些时候由贸易主办的一个活动中，银行首先被警告反对网络SI。Kay Swinburne MEP告诉代表们，市场参与者“正在寻求解决规则的方法，似乎使用灰色区域以避免给投资者最优惠的价格”。

“政治家并不认为这是一个漏洞，而是金融业寻求以牺牲投资者利益为代价的新方式，”她补充说。

经过欧盟委员会与欧洲证券和市场管理局的多次交流，本周公布的修正案最终终止了银行网络化的可能性。

包括摩根大通和摩根士丹利在内的几家主要机构已签署在2018年1月MiFID II截止日期之前作为SI运营，预计数量将大幅增加。

SI的数量激增预计将导致进一步的市场分割，专家预测估计在1月份之前可以运行多达100个SI。

“我们相信，如果没有复杂的聚合技术，客户将很难与[所有SI]进行互动，”ITG Europe首席执行官Rob Boardman告诉The TRADE。

SI被认为是一家投资公司，通过在受监管市场，多边交易设施或有组织的交易设施之外执行客户订单来处理自己的账户。

SI制度的修正案将于明年1月3日起实施。